800 milijard dolarjev za UI. Kdaj pride račun?

Toda vse pomembnejše vprašanje ni več, koliko bodo podjetja vložila, temveč kdaj se bodo te naložbe povrnile.

Oprema se stara hitreje, kot kažejo bilance

Največji problem je lahko amortizacija. Hiperskalerji podatkovne centre in drugo opremo praviloma amortizirajo v petih ali šestih letih, vendar bi lahko bila njihova dejanska ekonomska življenjska doba zaradi hitrega razvoja čipov in infrastrukture bliže dvema ali trem letom.

Če se bo to potrdilo, bi se lahko do leta 2028 pokazalo okoli 176 milijard dolarjev podcenjene amortizacije. To bi pomenilo višje stroške, nižje marže in precej manj udobno sliko dobičkonosnosti, kot jo danes kažejo rezultati.

Tveganje je še večje, ker podjetja za naložbe porabljajo vse več denarja. Največji hiperskalerji bodo letos za CAPEX namenili skoraj ves operativni denarni tok. Amazon, denimo, za vsak dolar operativnega denarnega toka porabi približno 1,02 dolarja za kapitalske izdatke.

A povpraševanje še ni problem

Po drugi strani pa podatki za zdaj ne kažejo, da bi se zgodba o UI ustavljala. Google Cloud je prihodke povečal za 82 odstotkov, Azure za 43 odstotkov, AWS pa za 37 odstotkov. Trenutno je večji problem ponudba infrastrukture kot pomanjkanje povpraševanja.

Ali bodo prihodki in dobički dovolj hitro sledili ogromnim naložbam?

Nejc Apšner v novem Finančnem pulzu analizira obe strani zgodbe in štiri možne scenarije do konca leta 2027. Celoten prispevek bo objavljen v novi številki Podjetne Slovenije, ki izide že v ponedeljek.