Konec tolažbe: Strožji Fed, skriti stroški UI in bipolarni Wall Street

Vodenje ameriške centralne banke (Fed) je konec maja 2026 ob globoki politični polarizaciji prevzel Kevin Warsh. Njegov ideološki obrat je brutalen: na trge uvaja tako imenovano strateško dvoumnost (ang. strategic ambiguity).

S prezirom do vnaprejšnjih smernic in ukinitvijo »dot plotov« uveljavlja novo doktrino, kjer morajo trgi sami analizirati podatke brez nenehne »tolažbe« Feda. Ker želi drastično skrčiti bilanco Feda in ker ameriško gospodarstvo z lepljivo jedrno inflacijo (2,9 odstotka) ter močnim trgom dela ostaja pregreto, za prihodnje mesece dokončno pozabite na hitre reze obresti.

Nevidni davek UI

Ta strožja monetarna realnost trči ob največji investicijski cikel v zgodovini: gradnjo infrastrukture za UI. Da bi tehnološki velikani financirali osupljivih 1,16 bilijona dolarjev kapitalskih izdatkov samo v letu 2027, množično izdajajo nov dolg.

Analitiki opozarjajo, da bo poplava novih podjetniških obveznic močno obremenila trg dolžniških instrumentov. Golo financiranje UI revolucije bo tako posrkalo likvidnost in v prihodnjih mesecih resno preizkusilo stabilnost kreditnih trgov.

Razkol: Biki proti medvedom

Zaradi te eksplozivne mešanice dragega denarja in enormnih kapitalskih zahtev UI na Wall Streetu trenutno vlada globok razkol. Tabor optimistov (Goldman Sachs in Morgan Stanley) verjame, da bo surova moč dobičkov iz UI preglasila makroekonomske skrbi, in indeksu S&P 500 napoveduje rast na 8.000 točk do konca leta.

Na drugi strani Bank of America zaseda skrajno medvedjo pozicijo. Opozarjajo na prenapeta vrednotenja, saj naj bi bilo sproženih že 70 odstotkov indikatorjev za medvedji trg. Njihov nasvet ostaja taktična rotacija v mala podjetja (Russell 2000), ki bodo neposredno profitirala od množičnih infrastrukturnih investicij in vračanja proizvodnje domov.

Iz rubrike Finančni pulz, ki jo pripravlja finančni strokovnjak Nejc Apšner. Preberete jo lahko v najnovejši številki revije Podjetna Slovenija.